玻璃行业负重前行高库存高供应的现况
来源：弯线机系列 发布时间：2023-11-13 01:58:31玻璃行业负重前行，高库存高供应的现实条件下，下半年支撑玻璃行情走稳的因素来自于成本支撑，低利润状况下窑炉检修，延后的房地产竣工需求释放，玻璃产线能效提升改造及落后产能退出，老旧小区改造，城市更新需求的崛起等等；供需端的利好兑现节点、程度及市场的反应需结合宏观面及行业详细情况来观察，有必要注意一下的是各方面逐步关注到保障竣工交房对稳定新房需求乃至稳定经济大盘具备极其重大意义，有望成为下半年托底市场信心的重要手段。
年初以来纯碱开工率处于相对高位，远兴能源天然碱项目达产时间预期的波动提振了市场情绪；需求方面浮法玻璃产线相对平稳，光伏玻璃密集兑现且日熔量于6月底摸高至6万吨/天关口；纯碱企业库存持续去化，6月末降至33万吨，为近年同期偏低水平。
供应方面，三季度纯碱高温检修季到来，开工率逐步下滑；需求方面稳步增长，一是光伏玻璃产线持续点火，投产兑现率高；二是疫情冲击最严重时刻已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，下半年净出口量有望高位运行浮法玻璃产线冷修能有多少体量，时间维度上如何分布，是纯碱需求端的主要变数。
一度物流运输受限，短期放大了供需矛盾，但市场对疫情之后的需求释放仍有较好预期，盘面波动中枢小幅下降至1800元一线。
对雨水偏多天气库存货物质量担忧增加了行业的恐慌氛围，期货盘面连续下台阶并于6月末测试1600元关口支撑力度。
春节过后，纯碱期货跟随玻璃跌势震荡调整，3月下旬价格回到2500元附近玻璃的偏弱运行，市场对玻璃产线冷修进而影响纯碱需求的担忧带动纯碱期货盘面再度回调至2700元下方6月份受外部因素影响大宗商品的价值整体趋弱，浮法玻璃亏损加剧，纯碱走势受到拖累，6月末主力合约价格跌破2800元。
原燃料价格上行没能有效托举玻璃，现货价格于成本线支撑短暂波动后随即下行，玻璃现货在5-6月延续跌势在现货与期货的相互作用下，主力合约基差持续收敛。
春节过后，重碱现货出厂价从2500元一线个月里保持稳定攀升态势截至6月底纯碱期货盘面贴水现货400元，无论从绝对值还是从季节性趋势看，均处于偏高区间。
二季度南方地区产线复产及新投产数量大超预期，产线冷修的消息却不多见，整个上半年玻璃供给保持高位运行。
窑炉冷修与否和窑炉到期的关系并不是严格对应的，需求旺盛利润良好的年份冷修量偏少，需求预期弱的年份冷修量偏多，比如2020年。
到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃行业能效达到标杆水平的产能比例超过30％，行业整体能效水平显著提升，碳排放强度显而易见地下降，绿色低碳发展能力显著增强。
建材行业：加强全氧、富氧、电熔等工业窑炉节能降耗技术应用，实施水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷等生产线节能技术综合改造，推广水泥高效篦冷机、高效率节约能源粉磨、低阻高效旋风预热器、浮法玻璃一窑多线、陶瓷干法制粉等，积极地推进水泥窑协同处置。
从理论上来说，玻璃采用绿电电熔工艺，并与纯碱联合生产，玻璃产线废气输送到纯碱厂生产纯碱，纯碱再送回玻璃窑炉生产玻璃，能轻松实现碳闭环零排放。
我们也可以简单推算下极大值，若所有玻璃产线年底前（接下来的三年半内）平均分布进行冷修改造，每年需要冷修产线%，放水冷修到复产产出成品按半年计，影响年度产量14.3%左右。
数据显示，2022年1-5月中国浮法玻璃出口量498.05万重量箱，进口量210.93万重量箱，净出口287.12万重量箱，我国重新成为玻璃净出口国。
由于其体量占比举足轻重，投产日期或一期产能规划的变化均对行情产生了剧烈冲击。
国内纯碱产业并非处于非常明显的供过于求状态，之所以能常年保持净出口，在于国内纯碱价格相对于国际价格有一定优势2022年1-5月份，中国纯碱净出口量57.33万吨，已超过去年全年水平在地缘因素不发生的突变的情况下，下半年纯碱的超出往年水平的高出口有望继续保持。
当前市场关注房企拿地销售新开工的弱势，并不会立刻导致竣工需求下滑；相反，前期已销售期房不如约竣工交付，倒是会影响市场信心，从而立刻反映到期房销售数据上。
中房研究院调查显示，24个重点城市已停工、延期交付问题项目汇总，按照已出问题的项目面积比例占到2021年成交面积比例来计算，加权平均值为10%1-5月夹层玻璃产量累计同比增长5.8%2022年前五个月，三种深加工玻璃产量加权平均负增长6.5%。
一般认为，统计局显示的是已办理竣工结算的项目数据，而房地产企业倾向于年底办理竣工结算，所以月度竣工数据呈现为小头细身大尾巴，年中月度数据的波动对全年竣工量的不构成决定意义的影响。
可推知在使用中的存量房至少有517.26亿平方米，是国家统计局公布的2021年全国商品房销售面积156532万平米的33倍；同时我们大家都知道2021年商品房销售面积是多年高增长之后创出的历史上最新的记录，大概率也是历史极值，这在某种程度上预示着必然有占比非常可观的住房房龄远超30年。
今年1-5月，全国新开工改造城镇老旧小区2.74万个、474万户，按小区数计，占年度目标任务的53.5%。
老旧小区改造对玻璃需求占比已然不可小觑，后期更有彼消此涨后来居上的过程。
其中浮法玻璃对纯碱需求稳中略升，光伏玻璃对纯碱需求加速上扬，玻璃包装容器、日用玻璃制品、化工流程对纯碱需求量均有某些特定的程度下滑一是光伏玻璃新投产产线月底光伏玻璃日熔量已摸高至6万t/d，下半年仍有2.6万t/d的投产计划，如果全部按期点火，2022年末光伏玻璃在产产能将从浮法玻璃的三分之一跃升至浮法玻璃的一半！二是疫情冲击已过，玻璃包装容器、化工流程等环节轻碱需求有望进一步恢复需要我们来关注的是，光伏玻璃听证会消息基本落定，其中有意向于2023年点火项目42个，日熔量135650t/d，实际兑现或有一定折扣，但2023年年中光伏玻璃产能超越浮法玻璃的前景对纯碱来说依然激动人心。
一般认为，浮法玻璃冷修产能约在15条左右，同时有数条前期冷修产线复产点火，产能损失有限，很难高于光伏玻璃的新投产产能。
玻璃企业经受住了疫情散发、物流不畅的考验，依靠近几年积累的盈利和成功经验，坚持到了6月初据隆众资讯统计口径，截至6月底，全国浮法玻璃样本企业总库存8037.1万重箱，折库存天数38.8天。
今年情况有其特殊性，和往年相同日历日的情况相比显然失线月初受疫情冲击最严重的“同期”类似；从毒株防控难度看，困难程度甚至大于2020年。
一是光伏玻璃新投产产线年末光伏玻璃在产产能将跃升至浮法玻璃的一半三是出口态势良好，净出口量有望持续处于历年同期较好水平。
从历年行情看，一季度往往是生产企业的库存累积周期，也是价格下跌周期二季度从交易预期转向交易现实，库存去化状况决定行情空间如果回调充分去库彻底，四季度还有一波年底赶工需求支撑价格表现。
从季节性走势看，盛夏季节检修带来价格持续上涨是相对较为确定的行情，但行情启动时点一般不早于7月中下旬；一季度的下跌走势也较为确定，大多数表现的是玻璃企业检修增多导致纯碱需求下降，应该要依据当时玻璃企业利润状况灵活判断。
高库存高供应的现实条件下，下半年支撑玻璃行情走稳的因素来自于成本支撑，低利润状况下窑炉检修，延后的房地产竣工需求释放，玻璃产线能效提升改造及落后产能退出，老旧小区改造，城市更新需求的崛起等等；供需端的利好兑现节点、程度及市场的反应需结合宏观面及行业详细情况来观察，有必要注意一下的是各方面逐步关注到保障竣工交房对稳定新房需求乃至稳定经济大盘具备极其重大意义，有望成为下半年托底市场信心的重要手段。
供应方面，三季度纯碱高温检修季到来，开工率逐步下滑；需求方面稳步增长，一是光伏玻璃产线持续点火，投产兑现率高；二是疫情冲击最严重时刻已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，下半年净出口量有望高位运行浮法玻璃产线冷修能有多少体量，时间维度上如何分布，是纯碱需求端的主要变数。
对于贸易商和加工商来说，建议根据库存和订单情况择机套保，以规避市场行情报价波动风险。
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